刘俏:政策边际效益减弱 投入4块钱才能拉动1块钱产出 - 社会

新浪财经讯 “2018中国企业改革发展优秀成果发布会暨中企研第六届会员代表大会”于2018年12月12日在北京召开。北京大学光华管理学院长刘俏出席并演讲。

刘俏表示,我国经济的崛起在很大程度上是基础设施建设的崛起。改革开放40年来,包括顶层设计、底层活力、政府和市场的有效结合、积极参与国际产业链分工、金融体系为投资拉动中国经济增长模式提供了大量的资金、相对比较稳定的社会环境、宏观经济环境等等都是中国经济取得巨大进步的因素。

对对于企业来说,从1996年仅有2家中国企业进入财富世界500强,到2018年有120家企业上榜,新余娱乐新闻网 成为另人自豪的事情。而美国已从最高峰的200家企业降到了2018年的160家,“按照这样的数字,未来一到两年的时间里,中国完全有可能超过美国,成为全球拥有财富五百强企业最多的国家”,他预测。不过刘俏也表示,五百强反映的是规模概念,按照营业收入来作为主要依据。

再看A股市场的上市企业,按照去年年底股票收盘价来计算,十个市值最高的公司分布于美国对比后可以发现,我国市值最大的公司都是提供生产要素的企业,“有人说茅台酒也是提供生产要素的企业,前十大企业有7家金融机构提供资金,中石油中石化提供能源,茅台酒提供另外一些要素”。

在刘俏看来,上述分布情况与过去40年强调投资拉动,强调规模有关,“经济高歌猛进,每年9.5%的增长速度,它对生产要素的需求是非常强劲的。这种情况下,很容易在这些领域产生规模比较大的企业,同时价值实现相对比较乐观一些”。

但刘俏强调,“未来很难延续了”,“虽然工业化进程完成之后,全要素生产率或者衡量企业投资资本收益率出现下滑,我们要再维持比较高的增长速度,必然需要更大量的要素投入,而这背后对应的高杠杆或者其他问题”。“有些企业可能在规模上比较大,但是并没有实现完整的价值创造。他们并不是很强,对资本的使用效率并不是很高”。

刘俏指出,2008年全球金融危机爆发之后,我国推出一系列宏观经济政策,经济增长开始主要靠投资拉动。“去年的数字给我们很大的启示,去年实现了6.7%的增长速度,社会融资总额达到了19.4万亿人民币,按照不变价格来计算,去年GDP实质增长只有5万亿人民币。说明我们需要将近四块钱的资金投入,才能带来一块钱的实体经济的产出。从这个角度讲,宏观经济政策的边际效益在减弱,说明现在确实面临一个经济的微观基础效率不高,新余娱乐新闻网 投资效率不高很严重的问题。这本身也是中国杠杆率比较高的原因”。

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